状态：定稿 日期：2026-08-20 来源：由文档 docs/10-discussion.md「2026-08-20 回测判定」迁移而来
议题
旧结论"年线之上买入收益显著更优、7/7 市场支持"能否直接采信？——复核与 2026-08-20 引擎复测判为"判据错位"，从 ✅ 推翻为 ❌。
立场（系统所有者）
- 旧结论长这样：内部数据 曾给 ✅，写"7/7 市场支持"；胜率口径下信号组（年线上）确实高 0.3~3.4 个百分点。
- 看起来很强、数字很漂亮，本可以直接拿来用（年线上买 / 年线下回避）——这正是它危险的地方：越漂亮越要先验证据链。
支持证据（旧版复核前）
- 旧 README 结论：✅"指数在年线上方买入持有的（风险调整后）收益显著优于下方，持有期越长优势越明显"——H₀：年线上下买入的持有期收益无差异。
- 胜率口径：上方 20/60/120 日 54.1% / 58.6% / 62.1% vs 下方 53.8% / 56.7% / 58.7%，确是高 +0.3~+3.4 pp。
- 旧复核（audit.md）已先行把它从 ✅ 降为 ⚠️ / ❓"待复测"，没有再标 ✅。
反方（2026-08-05 复核 + 2026-08-20 引擎复测 tools/fengverify.py，讲透"旧结论为什么会错"）
- 判据错位（作废的根本原因）：论断承诺的量是"收益"，旧脚本却用"胜率"拍板（
claim_supported = above_wr > below_wr）。胜率量的是"赚钱的天数占比"，收益量的是"平均赚多少钱"——两者在数据里方向确实相反：US/JP 按收益方向反而相反。且 README 声称"7/7 支持"，实际 results.json 里 JP d20、KR d20、UK d20、US d60 的claim_supported均为 false，未诚实呈现。旧结论等于"量到了次数多，没量到金额少"。 - 为什么胜率正而收益反（机制）：年线下方偶尔冒出的大反弹（下方段肥尾）把"平均收益"拉高——下方"天天小赚"的次数略少，但每次大反弹吃满，均值反而更高。这是时间序列"均值 ≠ 众数"的典型错位：用胜率替收益，必然误诊方向。
- 口径欠账：未复权（旧复核怀疑 JP 下方 +50% 是除权假跳空）、无显著性检验、无成本、无样本外、未声明是否覆盖退市股、重叠样本未处理——八条可信回测硬条件几乎全缺。
- 钉死旧结论的复测（口径修好后重判）：19 市场 2014 只股票、前复权 + T+1 成交 + 信号组扣 25bps 成本 + 2000 次 bootstrap（固定种子 20260820）+ 每标的后 20% 样本外——20 日收益差 −0.98pp（95% CI [−1.93, −0.22]，p=1.0，显著反向）；60/120 日 −2.13 / −4.23pp 不显著；US 三个持有期全部显著反向（最大市场）；仅 HK、KR（6 个月期）显著支持；每股等权口径同样为负。综合 → ❌ 不成立。
- 复测同时证伪旧复核的一个误诊：JP 下方 120 日 +50.7% 在前复权口径下重跑后仍是真实值——不是除权假象，是该段真实存在的收益肥尾（大跌跌破年线后的大反弹）；其 120 日中位数（3.51 vs 3.67）、胜率（57.3 vs 57.4）几乎无差异，说明是罕见大反弹抬高均值、无统计意义（CI 极宽）。
- 幸存者偏差只会让结论更不成立，不会挽救：本地库只含当前成分股、缺退市股，被系统性高估的是"下方收益"；补上退市股后差值只会更负。裁决方向（❌）稳健且保守。
结论（定稿）
- 任何回测论断，先过
000-PROTOCOL.md十二项协议清单（判据对齐 / 复权 / 前视时序 / 成本 / 退市股 / 基准口径 / 效果量 / 显著性 / 样本外 / 幸存者 / 对标文献 / A股制度）。 - 主判据必须与论断承诺的量一致：说"收益"就只用收益判定支持/拒绝；胜率只能做辅助参考，不得偷换。
- 任一检查项 ❌ 或 ⚠️ → 只配标"待复测"，不得进决策；修复全部后重跑、仍不成立才标 ❌。
- 原"✅ 7/7 支持"旧结论作废，该论断结论以复测版白话卡 + audit-notes 为唯一 truth。
系统改动
- ✅ 已实施：内部数据 确定性复测引擎（种子 20260820、2000 次 bootstrap、可复现）
- ✅ 已实施：
000-claims-def.md论断定义登记（"定义 → 操作化 → 判据"配方） - ✅ 已实施：
000-PROTOCOL.md十二项协议清单（红绿灯验收，任一 ❌/⚠️ 只配"待复测"） - ✅ 已实施：#1 复测版白话卡（
RETEST-2026-08-20/README.md卡）+ 审计说明（audit-notes.md）+ 机器结果（results.json） - ⏳ 待实施：000-CONCLUSIONS.md 旧结论行改宣告（#1 更新为"❌ 已重测拒绝"）